深圳能源：电改下的清洁电力领跑者 推荐评级

公司背靠深圳国资委和华能国际，深圳积极布局售电侧深圳是电改电力输配电价改革试点城市，公司已成立深圳能源售电公司，清洁注册资金2亿元。领跑公司股东是荐评级深圳国资委，有望在大用户直购电中，深圳锁定当地国资背景的电改电力用电需求大户。公司的清洁高层正在积极布局。

清洁电力领跑者，领跑清洁能源装机比例已占半壁江山公司的荐评级风电项目集中在内蒙古，储备300万千瓦，深圳目前已装机约41.8万千瓦。电改电力光伏项目集中在江苏山东河南安徽，清洁目前已装机26.3万千瓦。领跑水电项目集中在四川云南，荐评级完成对中华水电的收购后，实现装机72万千瓦。在垃圾发电方面，日处理能力超7000吨，年发电能力约8亿千瓦时。燃机发电装机约246万千瓦。

城市固废处理行业的领跑者，全国布局提速在垃圾发电业务方面，日处理能力超7000吨，公司立足深圳辐射全国，在建和规划新建的垃圾电厂合计日处理能力为13700吨/日。

参与股权投资，收益颇丰公司持有长城证券14.11%的股权，广东可再生能源产业基金24%的股权，并作为有限合伙人认缴10亿元，持有深圳创新投5%的股权。

2015年上半年可供出售金融资产损益39.74亿元，受益于国泰君安的上市。公司参股7.98%的永诚保险已于2015年底挂牌新三板。

首次覆盖，给予“推荐”评级2015年-2016年的EPS分别为0.538元、0.611元、0.689元，考虑到售电业务有望量价齐升和清洁能源比例增大提升毛利率，首次覆盖，给予“推荐”评级。

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